摘录 估值的拘谨与盈利的后劲  本周（2025-08-11至08-15，全文同）上证指数接近3700，万得全A的PB水平照旧达到1.74，距离历史上ROE下行期股价抢跑基本面所对应的最高2倍的PB水平照旧不到10%的空间，单从总量看改日股价连接抢跑基本面的空间运行变得有限，商场进一步的契机将存在于里面订价的大幅偏离中。受制于盈利预期的大部均权重钞票仍在估值低位，盈利预期的改善带来的结构契机将会更大。 而从商场订价来看，现时商场照旧从银行+微盘转向对基本面趋势的订价，只不外主要网络在依赖于产业趋

稀土、钴、磷肥、制冷剂，共性在哪？ 要是咱们梳理2024年于今捏续加价的周期品以及利润捏续已毕的相应行业龙头，会发现大多有坐褥或是出口上政策管控，典型的有稀土、钴、磷肥、制冷剂。中国的稀土/氟制冷剂/磷肥、刚果（金）的钴、印尼的镍/锡、几内亚的铝土矿和泰国的橡胶，历史上王人是通过限制供给概况出口来升迁在公共的稳态利润，共性是王人需要坐褥国在公共领有高份额和附带的议价能力。出口限制的神态主要有： 1）出口禁令/管制，举例钴本来是公共供应多余的行业，但本年2月后刚果（金），但愿通出口禁令来消化库存，