核心不雅点 好意思国债市：短期供给压力与长久叙事 本轮长端利率的上行幅度大于短端利率，4月订价期限溢价和通胀预期，5月则是基于债券供需矛盾。后续好意思债利率走势主要关爱： 1. 短期基本面以及降息预期变化：客不雅来讲4月以来好意思债的订价逻辑都极易受音信面影响。计划到好意思国受到关税的压力会逐渐体现，基本面不复旧万古候的高利率限制，当今阛阓仅订价年内1-2次降息节拍，降息预期进一步下修的空间不大，短期好意思债进一步推起飞间有限。 2. 债券供给角度：Q3前后确乎存在债券供给压力，届时好意思债利率