①战略刺激激动港股高潮，但基本面预期承压重叠外资回流膺惩连累港股再度回落。
②从大类行业角度看，本轮高潮南向资金主要加仓港股动力材料和金融地产，减仓滥用和科技。
③从细分行业角度看，本轮高潮南向资金主要加仓石油石化、银行、非银金融，减仓传媒和医药生物。
正文自24/1/22市集低点，南下资金握续流入并于3蟾光显加速，为港股提供资金守旧。24/1/22-24/3/28工夫，南向资金累计净流入1108.4亿元。自1月22日的市集底部以来，外资当先加速流入港股纪律，动作资金主力催动股市高潮，南向资金亦保握净流入趋势但领域相对较小。24/1/22-24/2/29工夫北向资金累计净流入777.0亿元，南向资金为248.9亿港元。而步入3月后，外资流入放缓，南向资金奋力加速流入，为港股提供新的资金面守旧。达成24/3/28，24年3月南向资金净买入859.5亿港元，较2月环比增多250.4%。3/18-3/22该周南向资金净流入355.6亿港元，创下21年3月以来的单周最高水平。
从上述总体数据来看市集回暖，但从握仓结构看，南下资金投资者风险偏好还不高，仍以高股息钞票动作主要加仓对象。尤其 3 月 场波动加大，高股息钞票更受醉心。下文咱们就南向资金主要加仓了哪些行业及个股进行具体分析。
从大类行业角度看，本轮高潮南向资金主要加仓港股动力材料和金融地产。斟酌到指数身分股的市值占比会受到身分股股价变动的影响，即某类身分股占比的上升可能只 是因为身分股股价高潮而非身分股握股数提高，咱们用身分股市值占比相对一说念港股流畅市值中身分股占比（简称“超配”）来剔除部分股价变动的影响，获取履行增握或减握的幅度。具体而言：
24/1/22-24/3/28南向资金主要加仓港股动力材料和金融地产：
（1）24/1/22-24/3/28工夫港股动力材料板块握股市值占比环比提高 2.6 个百分点，剔除股价影响后的增握幅度为1.9个百分点，达成24/3/28动力材料行业握股市值占比为21.1%，相干于行业流畅市值占比超配7.7个百分点。
（2）24/1/22-24/3/28 工夫港股金融地产板块握股市值占比环比下落 0.5个百分点，剔除股价影响后的增握幅度为0.8个百分 点，展鹏优配达成24/3/28金融地产行业握股市值占比为26.5%，相干于行业流畅市值占比 低配2.2个百分点。
24/1/22-24/3/28 南向资金主要减仓滥用和科技：
（1）24/1/22-24/3/28 工夫港股滥用板块握股市值占比环比下落1.1 个百分点，剔除股价影响后的减握幅度为1.5个 百分点，达成 24/3/28 滥用行业握股市值占比为17.8%，相干于行业流畅市值占比低配8.5个百分点。
（2）24/1/22-24/3/28 工夫港股科技板块握股市值占比环比下落1.1个百分点，剔除股价影响后的减握幅度为1.2个百分点，达成24/3/28科技行业 握股市值占比为28.4%，相干于行业流畅市值占比超配2.8个百分点。
从细分行业角度看，本轮高潮南向资金主要加仓石油石化、银行、非银金融。咱们进一步看港股各大板块里面细分行业的握仓变化情况，这里遴荐申万港股通一级行业来分析。具体而言：
24/1/22-24/3/28南向资金主要加仓港股石油石化、银行、非银金融：
（1）24/1/22-24/3/28工夫南向资金主要加仓了石油石化行业，重心加仓了中国海洋石 油、中国石油化工股份、中国石油股份。该工夫石油石化行业握股市值占比环比提高1.9 个百分点，剔除股价影响后的增握幅度为1.2个百分点。达成24/3/28石油石化行业握股市值占比为9.1%，相干于行业流畅市值占比超配4.9个百分点。中国 海洋石油/中国石油化工股份/中国石油股份剔除股价影响后的增握幅度分手为0.9%/0.1%/0.1%。
（2）24/1/22-24/3/28 工夫南向资金加仓了银行业，重心加仓了 中国银行。该工夫银行业握股市值占比环比提高0.2个百分点，剔除股价影响后的 增握幅度为0.4个百分点。达成24/3/28银行业握股市值占比为17.4%，相干于行 业流畅市值占比超配1.9个百分点。中国银行剔除股价影响后的增握幅度为0.3%。
（3）24/1/22-24/3/28工夫南向资金加仓了非银金融行业，重心加仓了盟国保障。该工夫非银金融行业握股市值占比环比下落0.5个百分点，剔除股价影响后的增握幅度为0.3个百分点。达成24/3/28非银金融行业握股市值占比为6.0%，相干于行 业流畅市值占比低配0.5个百分点。盟国保障剔除股价影响后的增握幅度为 0.5%。
24/1/22-24/3/28南向资金主要减仓传媒和医药生物：
（1）24/1/22-24/3/28 工夫南向资金主要减握了传媒行业，主要减握的是腾讯控股。该工夫传媒行业握股市值占比环比下滑0.6个百分点，剔除股价影响后的减握幅度为1.2个百分点。达成24/3/28传媒行业握股市值占比为13.2%，相干于行业流畅市值占比低配2.0个百分点。腾讯控股剔除股价影响后的减握幅度为1.1%。
（2）24/1/22-24/3/28工夫南向资金减 握了医药生物行业，主要减握的是药明生物。该工夫医药生物行业握股市值占比环 比下滑1.7个百分点，剔除股价影响后的减握幅度为1.1个百分点。达成24/3/28医药生物行业握股市值占比为7.5%，相干于行业流畅市值占比超配2.8个百分点。 药明生物剔除股价影响后的减握幅度为0.3%。
本文作家：吴信坤（SAC执证编号：:S0850521070001）、王正鹤（SAC执证编号：S0850523060001），着手：海通证券于4月2日发布的敷陈《本轮高潮中南下资金买了啥？》，华尔街见闻有所删减。
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