（原标题：博士眼镜拟刊行可转债，升级线下渠说念、加码智能眼镜业务）
博士眼镜自旧年搭上智能眼镜见解后，股价于今涨幅一度跨越4倍。公司于近期公告规画刊行可转债募资不跨越3.75亿元，用于门店迷惑和升级、品牌迷惑等面目，救助渠说念迷惑和向智能眼镜业务的转型。博士眼镜的实控东说念主FAN、LIU佳耦也于近期公告规画减抓占总股本2.7%的股票。跟着募投面目达产和减抓压力的开释，博士眼镜的遥远功绩和估值被一些分析师看好。
博士眼镜刊行3.75亿元转债
加码渠说念门店、品牌迷惑
博士眼镜是我国眼镜产业的龙头公司，2017年告捷上市创业板，有着“A股眼镜第一股”之称。公司于本年2月发布公告称，拟刊行可转债募资不跨越3.75亿元，用于眼镜门店迷惑及升级纠正面目、总部运营治理中心及品牌迷惑面目、数字化平台升级迷惑面目及补充流动资金。
可转债预案败露，公司近几年存货增速较快，2021年、2022年、2023年、2024年9月末的消亡报表口径存货界限差别是1.33亿元、1.62亿元、1.74亿元、2.34亿元，2024年9月末的库存界限比拟2021年末增长了76%。比拟之下，公司2021年、2022年、2023年、2024年前三季度的营收差别是8.87亿元、9.62亿元、11.76亿元、9.15亿元。
博士眼镜以前收入的增长一定进度上依赖于对渠说念和品牌的大额干涉。财报败露，博士眼镜最主要的一项资本便是销售用度。2022年、2023年，博士眼镜的销售用度差别高达4.12亿元、4.76亿元，占同期总营收的比例为43%、40.4%；2024年前三季度，销售用度占营收的比例为40%。
图1 博士眼镜的各项用度情况（单元：万元）
数据起头：Wind
从这次可转债募投标的来看，博士眼镜仍规画抓续加大对线下渠说念和销售端的干涉。公告败露，公司拟投资3.5亿元在寰宇重心城市推论225家眼镜门店，并升级纠正公司部分现存门店、晋升公司的阛阓占有率和品牌有名度，其中1.8亿元来自于可转债的募资。另外，公司还规画投资2.3亿元在深圳购置办公格式迷惑总部运营治理中心，并在深圳、上海、北京等地设立公司品牌形象体验中心，其中有7000万元雷同来自可转债募资。
起劲于于智能眼镜“临了一公里”
2023年度，博士眼镜的研发用度为467万元，2024年前三季度的研发用度为247万元，差别是同期销售用度的1%和0.7%。
公开信息败露，博士眼镜较早强项到智能眼镜的发展后劲。公司在2021年后的积年年报中，齐暗示具备语音交互、音乐播放、随身巨幕等功能的智能眼镜正在成为眼镜阛阓新的滥用热门，公司将深度探索智能眼镜新赛说念，起劲于于智能眼镜“临了一公里”的验配工作和产物请托。基于此计谋，博士眼镜与头部智能眼镜公司雷鸟翻新、XREAL、界环等设立了和洽预料，通过定制化工作、线上线下联动售后等方式，为智能眼镜的滥用群体提供视力矫正抽象惩处决策。
不外，相较于公司在智能眼镜赛说念上的雄伟办法，博士眼镜近两年干涉研发的用度占营收比例均不足1%。据Wind数据，博士眼镜2023年、2024年前三季度营收差别为11.76亿元和9.15亿元，研发用度占当年营收的比例差别为0.4%和0.27%。
Wind数据还败露，期货平台2021岁首-2023年末，博士眼镜的总职工从1775东说念主推广到2367东说念主，其中销售东说念主员增长较多，同期销售东说念主员从1469东说念主增至1877东说念主。限度2023年末，博士眼镜的工夫东说念主员为24东说念主，在创业板1360多家企业中，其工夫东说念主员数目仅排在1340位傍边；研发和工夫东说念主员占总职工比例为1%，在创业板公司中排在倒数第5位傍边。
图2 博士眼镜东说念主员组成情况
数据起头：2023年报
进一步不雅察博士眼镜职工组成，限度2023年末，公司有研发东说念主员15东说念主、工夫东说念主员9东说念主。研发东说念主员中，本科学历的有13东说念主、专业学历2东说念主，硕博士学历的为0。
图3 博士眼镜研发东说念主员的学历情况
数据起头：2023年报
附表 研发工夫东说念主员占总职工比例最低的10家创业板公司
数据起头：Wind
澳籍实控东说念主佳耦高位减抓
二级阛阓方面，受益于A股行情好转、AI眼镜和智能眼镜见解发达活跃等表里部身分的抽象影响，博士眼镜旧年以来股价涨幅喜东说念主，从7月底11.3元的低点涨至不久前61.8元的高点，股价最高潮幅跨越了4倍，大激动和中小激动的投资收益均有较大浮盈。
公开信息败露，博士眼镜的实控东说念主为LOUISA FAN、ALEXANDER LIU鸳侣，二东说念主为澳大利亚国籍，共计抓有上市公司42.16%的股权。FAN女士领有中国香港遥远居留权，她担任公司总司理；ALEXANDER LIU是公司董事长。跟着股价于近期创出新高后，本年2月18日，FAN、LIU二东说念主暗示“因个东说念主资金需求”，规画减抓不跨越471.8万股（占总股本的2.69%）。按照现时股价49.6元估算，减抓金额有望达2.3亿元。
除了实控东说念主佳耦，旧年底，实控东说念主的一致行径东说念主刘开跃就还是减抓了54万股，套现2900多万元。刘开跃的减抓于旧年12月20日实际杀青，减抓杀青的同期亦然博士眼镜的股价高点，自后股价震撼下落，迄今跌幅为20%。公开信息败露，刘开跃曾担任博士眼镜的副总司理长达十年，直到2024年2月辞职。
跟着减抓压力的冉冉开释，以及可转债募投面目利润的体现，部分券商分析师对博士眼镜的翌日发展出路抒发了乐不雅气魄，比如天风证券分析师孙海洋在本年2月底的研报中暗示，展望博士眼镜2024-2026年的对应PE差别为81/70/58倍，督察“买入”评级。
（文中说起个股仅作例如分析，不作投资提出。）