民生证券股份有限公司马天诣，马佳伟近期对光迅科技进行计议并发布了计议诠释《2024年年报及2025年一季报点评：AI需求运行，数通业求终了高增长》，赐与光迅科技买入评级。
光迅科技(002281)
事件：4月23日，公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年全年终了营收82.72亿元，同比增长36.5%，终了归母净利润6.61亿元，同比增长6.8%，终了扣非归母净利润6.30亿元，同比增长11.6%。2025年一季度来看，单季度终了营收22.22亿元，同比增长72.1%，终了归母净利润1.50亿元，同比增长95.0%，终了扣非归母净利润1.41亿元，同比增长93.8%。
AI需求运行，数通业求终了高增长：按利用限制拆分营收，1）传输：2024
年终了营收31.02亿元，同比下落7.2%，营收占比为37.5%，毛利率为28.76%，同比下落0.77pct；2）数据与接入：2024年终了营收51.01亿元，同比增长91.5%，营收占比为61.7%，较2023年时的44.0%终赫然大幅栽植。毛利率为18.83%，同比增长4.83pct。数通限制营收高增主要受益于AI需求运行，国内云厂商执续加大数据中心拓荒，公司在国内云厂商处的份额较高，推动事迹终了高速增长。按地区拆分营收，1）国内：2024年终了营收59.34亿元，同比增长49.1%，营收占比为71.7%，毛利率为20.01%，同比下落0.54pct；2）海外：
2024年终了营收23.38亿元，同比增长12.4%，港股打新营收占比为28.3%，毛利率为28.69%，同比增长2.16pct。市集份额方面，阐发Omdia的统计，2023Q4~2024Q3，公司在大师光器件限制的举座市集份额为5.3%，名顺次五，细分市集来看，在数通/电信/接入光器件市集结，市集份额分歧为4.7%/5.7%/8.2%，名次分歧为第5/第6/第3。
发布股权激发野心，进一步提振畴昔发展能源：3月24日，公司发布《2025年放置性股票激发野心（草案）》，拟授予不开始1507万股放置性股票（占公司总股本的1.90%），初度拟授予的激发对象不开始985东说念主，授予价钱为28.27元/股，分三个排除限售期，每个限售期对应分歧包含3个事迹窥探条目：1）以2023年岁迹为基数，2025/2026/2027年净利润复合增速分歧不低于6%且不低于同业业平均水平或对标企业75分位值；2）2025/2026/2027年净财富收益率分歧不低于8.9%/8.9%/8.9%，且不低于同业业平均水平或对标企业75分位值；3）2025/2026/2027年新址品销售收入占主商业务收入比例分歧不低于23%/23%/23%。
投资提议：咱们展望公司25~27年的归母净利润分歧为11.04/15.05/19.00亿元，对应PE为30/22/18倍。公司是国内稀缺的光芯片/器件/模块/子系统限制全笼罩的供应商，数通光模块限制居品全笼罩&光芯片自主可控，面前AI快速发展显耀提振高端数通光模块需求，公司有望中枢受益。此外，AI带来的数据中心互联（DCI）需求栽植、接中计25G/50GPON商用化进度鼓吹、量子通讯等新兴限制的快速发展也皆将为公司提供紧要的发展机遇。看护“推选”评级。
风险教导：AI发展不足预期，电信需求不足预期，行业竞争加重。
证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据推敲，东北证券要文强计议员团队对该股计议较为久了，近三年预测准确度均值为61.17%，其预测2025年度包摄净利润为盈利10.05亿，阐发现价换算的预测PE为33.2。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；往时90天内机构想法均价为59.5。
以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。